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聚焦美联储下调超额准备金利率?各投行观点汇总

来源: 2019-04-30 08:20:02

  周二(4月30日),策略师们在已发布的研究报告中称,尽管预计美联储决策者在本周的政策会议上将维持基准利率不变,但他们可能会开始讨论对超额准备金利率(IOER)的调整问题。

  往往作为基准利率上限的IOER现在比?#34892;?#32852;邦基金利率低4个基点,后者目前为2.44%。从理论上讲,下调IOER会降低?#34892;?#21033;率,从而打压美元。截止?#26412;?#26102;间08:15,美元指数报97.85,日内微涨0.02%。

  美联储或下调超额准备金利

  蒙特利尔银行表示,美联储5月份的会议纪要可能包含有关下调IOER的讨论,实际下调可能会在6月发生;摩根士丹利预计本次会议就会采取行动。

  同时,加拿大?#22987;?#38134;行表示,美联储主席杰罗姆.鲍威尔可能还不确定是否需要很快下调的联邦基金利率目标。

  接受调查的经济学家预计美联储维持利率不变到2020年,目前2.25%-2.5%的联邦基金利率目标区间没有变化。然而,市场隐含可能性表明,即使第一季度GDP超过预期,但截至上周五,2019年降息?#24067;?#20046;笃定。

  研究显示,官员们可能会认同美国数据的改善,同时对其声明进行相对较少的修改。预计美联储将IOER从2.40%下调至2.35%,解决联邦基金利率的“向上爬行?#20445;?#20294;维持联邦基金利率目标范围不变。

  如果确实下调IOER,那么“可能会被那些不理解美联储操作程序的人解读为鸽派”。

  各投行观点

  摩根士丹利:鉴于?#34892;?#32852;邦基金利率波动加剧,美联储将再次下调IOER5个基点。没有看到美联储等到6月再实施IOER下调的原因,特别是鉴于美联储现在每次会议后都召开新闻发布会。摩根士丹利策略师预计政策声明做出微小改动,以承认消费者支出的反弹和核心通胀的下降。

  蒙特利尔银行:?#34892;?#32852;邦基金利率最近攀升,提高了最早在6月对IOER?#38469;?#35843;整的可能性。如果FOMC确定最早会6月调整IOER,将在5月会议纪要上寻求指引。

  虽然此举“?#30475;?#26159;为了校准?#20445;?#20294;市场上的一些人可能会错误地将其与降息可能性联系起来;预计FOMC下一步联邦基金利率行动将是明年降息。

  花旗:美联储不太可能调整IOER,可能为未来提供指引。虽然美联储不太可能调整IOER,但鉴于货币市场在税收季节的?#20174;?#26041;式,在6月、7月或9月进行微调的可能性更大。

  德意志银行:下调IOER的可能性不大,因为会带来?#20302;?#25361;战。公众可能无法掌握细微差别,可能会使美联储在货币政策方面的信息变得复杂化,最近联邦基金利率的上行压力可能会在本周后消退。

   WrightsonICAP:美联储不太可能在周三宣布“立即下调”IOER,但“需要后备计划?#20445;?#20197;免无担保利率的压力“继续增大”。FOMC可能会采用11月会议的“剧?#23613;保?#19982;其先发制人地下调IOER,委员会可能会选择等到12月将?#32654;?#29575;的调整与加息一并实施。

  摩根大通:美联储削减IOER的时机尚不成熟,因为推动联邦基金利率上涨的因素“是暂时的而不是结构性的?#20445;?#36807;去几天融资市场的事件凸显了美联储需要建立一个常设回购便利。

  巴克?#24120;?#21487;能会对IOER进行额外和最后的5个基点调整,但不会在接下来的几次会议,最近对?#34892;?#32852;邦基金利率的压力很可能是暂时的,不清楚联邦基金利率的紧急削减会增加多少通货膨胀率。

  此外,美联储很难此?#21271;?#31034;要降息。一个简单的方法是美联储明确表示它乐见通胀高于目标,而不仅仅有“耐心”。鉴于经济活动反弹和金融环境缓和,美联储更有可能表达愿意接受通胀高于2%,来锚定预期“我们预计整个收益率曲线适度走高”。

  美国银行:美联储在这次会议上可能维持利率不变,鲍威尔即使担心通胀,也应该对经济采取“乐观”的态?#21462;?#32654;联储和市场对央行下一步行动是加息还是降息的预期之间的差异“被夸大了?#20445;?#24066;场定价基于各种结果的概率加权平均?#25285;?#21253;括尾部风险。

  美联储的点阵图?#20174;?#20102;政策制定者对最有可能的政策结果的判断。根据风?#25484;?#34913;,最可能的结果可能与平均结果大不相同?#30343;?#22330;定价和美联储预期“实际上可能非常接近”。

  加拿大?#22987;?#38134;行:声明可能?#20174;?#20986;经济?#32431;?#25913;善的实事求是,鲍威尔将肯定数据的改善和金融?#32431;?#30340;缓解,尽管他不太可能开始建立一个将美联储重新转向紧缩政策的情形。同样,他可能不相信很快就需要削减联邦基金利率。

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(本文内容仅供参考,并不构成投?#24335;?#35758;!投资者据此操作,风险自担。)

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